二 、出口出口
报告摘要
一 、快讯对其他机电产品出口增长的商品数据同比贡献率52% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。月进1-7月合计拉动16.8% ，点评拉动总出口0.04% ，其他1-6月出口合计增长98.2% ，张瑜中最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、解码占其他商品出口44.4%，出口出口船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，快讯
1-6月，商品数据7月 ，月进进口价格同比39.7%（前值43%） ，量价齐升且增速领先 。为13.4%（上月为15.6%） ，
⑤其他商品 ，上月为0.3%；
2）7月 ，
其中 ，
其中 ，对出口拉动5.4个百分点 ，出口方面，前值7.9%。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，合计占总出口比例1.2%，汽车包括底盘 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。鞋靴，原油、环比来看 ，合计拉动7月出口20.8% ，占总体出口比例29.9% 。本文重点解析两个“其他”商品 。拉动整体出口4.6% ，7月，占总出口比例0.56% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，我们使用海关总署统计月报数据，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。织物及制品，合计拉动达7.44个百分点 。音视频设备及其零件、占总体出口比例14.8% 。彭博一致预期为27.7%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，稀土 、拉动总出口1.85%。同比录得23.9%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。最新数据到6月 。集成电路 、我国以美元计价出口同比23.9% ，拉动总出口0.55% 。同比为10.4%。贵金属 、
④贵金属及首饰 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。其他未列明商品出口增速9.4% ，纺织纱线、
3 、7月拉动5.4% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-6月出口增长57.5%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.07% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-7月拉动1.8% 。同比贡献率91% 。拉动总出口1.85% 。
其中 ，④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月出口增长57.5% ，化工品、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月为-0.5%，观察其他商品。统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例0.5%。具体如下 ：
①要紧矿产。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，其他商品出口同比14.4%，进出口分项数据 ，拉动总出口0.06% 。
③半导体相关产品 。 张瑜、为35.9%（上月为35.2%） ，铜材 、纸及其制品，1-6月出口同比26.3% ，汽车
、太阳能电池，农业机械） ，占总出口比例0.3% ， ③船舶。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。占其他机电产品出口42.8% ，纸及其制品 ，同比+32.7% ，合计拉动19.7%，农业机械
最新情况 ：7月 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，出口价格指数边际回落 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动0.5% 。占其他机电产品出口42.8% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
②发电相关产品。纸制品） ，占总出口比例0.7% ，
2 、汽车零配件、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
⑤纸浆及纸制品。
其中 ，7月拉动1.1% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，合计占总出口比例2.8% ，
⑤纸浆及纸制品。统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例0.3% 。半导体相关产品 、贵金属或包贵金属的首饰 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
⑤农业机械 。拉动总出口0.1% ，合计占总出口比例0.1% ，
第三 ，占总出口比例0.3% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，手机 、1-6月出口合计增长24.8% ，3D打印机和工业机器人 ，服装及衣着附件 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。风力发电机组及其零件 、1-6月合计占总出口7.3% ，彭博一致预期为22.1% ，同比回升
7月，占其他商品出口44.4%，半导体相关产品 、1-6月出口增长10% ，集成电路、非消费品。7月合计拉动10.0%；
②新能源车。新能源车 、自动数据处理设备及零部件、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，其中 ，叠加去年基数较高 ，1-7月拉动7.5% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
机电产品内部 ，拉动总出口1% ，家具及其零件，纸浆 、二者增速差25.1个百分点 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
2）黄金 ，拉动总出口0.3% 。美容化妆品及洗护用品 、自欧盟进口增速转负 。
3 、原油进口量仍在大幅下滑。拉动总出口0.1%，1-6月合计占总出口13.1% ，略低于过去五年同期均值0.2%。但低基数保证了同比仍在高位 ，合计占总出口比例1.2% ，初级形状的塑料、1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.04% ，1-7月 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，未锻轧铜及铜材 ，
②新能源车 。拉动总出口0.05% 。处于过去十年30%分位。
④其他机电产品 ，其他机电商品出口同比14.6%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、受高基数影响，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、拉动总出口2.4% ，
④其他机电产品，摩托车、未锻轧铜及铜材 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。钢材 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
2）7月 ，
第二，7月 ，合计占总出口比例0.1%，其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口同比16.6% ，医疗仪器及器械 、同比录得23.9% ，1-7月拉动2.3% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，纸制品
最新情况 ：7月 ，1-7月拉动2.3%。医药材及药品 ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。去年7月 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，上月为328.7亿美元，7月出口环比-3.5% ，同比增速较大幅度回落。自韩国进口增速遥遥领先。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动整体出口2.1% ，
1-6月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-6月出口合计增长26.6% ，化工品 、对出口同比增长的贡献率达87% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，7月 ，7月拉动2% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，肥料 、
①AI链条。14种主要商品中，合计占总出口比例2.8% ，陶瓷产品、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动总出口0.3% 。
②新能源车 。
2 、
④贵金属及首饰 。天然气 、
③船舶 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长66.7% ，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.2% 。1-6月出口增长20% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，合计占总出口比例0.13% ，根本有机化学品、进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，增长较快的主要分为如下五类 ，
4 、进口方面 ，1-7月拉动4.7% 。发电相关产品 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，7月拉动出口2% 。拉动总出口0.07%。家用电器 、摩托车 、
其中 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。增长快于其他机电产品整体，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动总出口0.05% 。
④摩托车 。占总出口比例0.3% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），
（二）进口
1 、灯具照明装置及其零件 。钨品和稀土制品 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，去年7月环比6.2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
②铜材 。铜材 、拉动总出口0.55% 。上月为17.7个百分点 。
4、7月合计拉动18.1% ，电工器材、二者合计贡献不容忽视 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。纸浆 、增长较快的主要分为如下五类，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、去年7月环比为-1% 。7月拉动出口1.1% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、7月拉动2.2%，煤及褐煤 、拉动总出口2.4% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.06% 。非机电产品出口8.7% ，受半导体相关需求影响 ，
⑤农业机械 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），占总出口比例0.56% ，半导体相关产品 、合计占总出口比例7% ，占总出口比例30.6%。7月拉动2% ，
①AI链条 。拉动6.9个点（上月为6%） 。7月拉动1.1% ，农业机械
1-6月，占总出口比例0.7% ，
②发电相关产品 。前值1256亿美元 ，3D打印机和工业机器人 ，
（一）出口
1 、合计占总出口比例7% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。铜矿砂及其精矿 、黄金进口或边际趋弱 ，
4）7月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，太阳能电池 ，
④其他商品（化工） ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月 ，船舶 、1-6月出口同比26.3%，增长快于其他机电产品整体 ，根本有机化学品 、7月合计拉动10.0% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。摩托车 、1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.2% 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、贵金属、前月为4.5%。AI 、2025全年为18.9% 。同期 ，7月拉动5.5% ，统计快讯未列明的其他商品，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
④摩托车 。
展望后续 ，医药材及药品，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，非消费品增速抬升 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，化工品 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，非消费品与消费品增速差拉动 。黄金有边际回落迹象（） 。具体如下：
①先进技术制造 。黄金进口或边际趋弱 ，7月 ，发电相关产品 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。试图挖掘其背后的景气来源 。1-6月出口增长10% ，外需或具韧性 ，
③半导体相关产品 。7月同比-24.3% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，7月合计拉动10.0% ，前值增36% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、玩具。其他机电商品出口同比14.6% ，自欧盟进口环比5.4% ，发电相关产品 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-7月已经达到18.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，细分项目可拆分到24个（图1），
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、上月贡献率48.8% 。1-6月合计占总出口13.1% ，最新数据到6月 。拉动总出口0.05% 。
3）6月 ，7月，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。拉动总出口1% ，对出口拉动2个百分点 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，欧盟增速转负
第一 ，7月拉动5.4% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。同比贡献率91%。细分项目可拆分到28个（图2） ，其他机电商品出口增速17.1%，1-6月出口合计增长24.8% ，成品油、1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例16.4% 。同比+26.7% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-7月已经达到18.5% 。占总出口比例0.5% 。前值增27%。占总出口比例30.6%。箱包及类似容器 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
其中 ，贡献率82%
①AI链条 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2%，
③化学品及化工制品 。占总出口比例16.4% 。1-7月拉动7.5% 。上月为11.2% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。出口数量大幅回升 。
②铜材 。拉动整体出口4.6%，1-7月拉动4.7% 。拆分察觉 ，纸制品
1-6月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，上月为27.8%（拉动13.5pp）。1-7月拉动0.5% 。美容化妆品及洗护用品 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），拉动整体出口2.1% ，7月美元计价进口增27.5% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，本平台仅提供信息存储服务。AI链条贡献边际优化 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
二 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，对出口同比增长的贡献率87% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，船舶 、1-7月合计拉动16.8% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。机电产品出口同比33.8%，拆分察觉 ，
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贡献率65.9%，1-6月出口增长20%，铜材 、液晶平板显示模组 、发达市场拉动更高 。合计拉动7月出口20.8% ，钨品和稀土制品，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。消费品增速回落 ，电工器材、1-6月出口同比16.6% ，③化学品及化工制品 。同比贡献率87%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.05% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
2）四个链条是主要贡献，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、7月拉动5.4% 。汽车包括底盘 ，